阳光股份(000608.CN)

阳光股份:资源+能力成就公司价值

时间:14-05-19 00:00    来源:广发证券

深入上海,商业版图继续扩张

5月14日,公司公告拟以7.59亿收购上海银河宾馆90%股权从而获得银河宾馆裙楼,加上此前出资12.62亿收购主楼,公司获得银河宾馆整体,建面共计8万方。这是公司在上海地区的第4个项目,若经营提升战略计划顺利实施,预计3年后将将投入运营,物业增值率30%-50%。

资源丰富+能力专业,成就公司商业价值

2013年公司商业租金收入2.75亿,同比增10%,控股6个商业物业,资产管理服务收入8600万,同比增38%,参股18个商业项目。公司发展核心优势在两方面:一是资源利用优势,大股东GIC资源丰富,同,依托经验优势,通过兼并收购等资本运作,参股、控股核心城市、核心地段的优质商业项目。二是专业的商业地产运营优势。专业化全产业链运营能力使得商业物业价值得到台阶式跃升,同时,尝试轻资产运营,杠杆放大专业化优势,目前输出品牌提供资产管理服务项目共5个,未来将继续推进。

积极拓宽融资渠道,奠定未来发展基础

公司积极与各种金融机构深入发展战略合作关系,拓宽融资渠道。在增持参股的家世界资产包时,以较低资金成本成功引入香港的财务投资人恒信发展;收购银河宾馆主楼项目时公司成功引入中信信托。

预计公司14、15年EPS分别为0.35、0.42元,维持“买入”评级

阳光股份(000608)是为数不多的拥有专业商业物业运营经验和能力的A股上市公司。依托大股东背景,结合自身专业优势,商业地产规模和质量将不断提升。通过海外公司做资产整理平台拓宽融资渠道,为后续并购扩张铺路。

风险提示

商业地产沉淀资金过多影响公司规模扩张。